1月上旬，沪锌主连持续上涨，盘中一度冲至21780元/吨，随后沪锌进入下行通道，****位报19325元/吨，创2020年10月底以来新低，截至1月29日日内收盘报19415元/吨，月内跌幅为6.09%。

而据SMM报价显示，今日，SMM0#锌锭为19800元/吨，较1月4日下跌1240元/吨，跌幅为5.89%。

就基本面来看，矿端，目前国内锌精矿加工费仍处于低位，截至1月22日，国产锌精矿为3950元/金属吨，锌矿供应紧张局势仍未改变。而随之锌价不断下跌，挤压冶炼厂利润，已有冶炼厂出现亏损状态，后续关注冶炼厂检修减产计划，但目前冶炼厂原料库存水平正常仍保持稳定生产。

消费端，1月，临近春节放假，下游企业本周陆续放假，国内锌消费在春节前持续走弱，对锌价形成拖累，预计后期库存有累增趋势。

展望2月，近期锌价大幅下跌，冶炼厂生产利润严重压缩，甚至陷入亏损境地，关注2月份冶炼厂检修情况，如若检修增多，今年国内春节假期期间国内库存累积量将低于预期，而我们对节后消费相对看好，春节假期后去库速度或加快，同时随着市场对经济复苏的预期升温亦将带动锌价上行，我们认为2月份锌价或偏强震荡为主。（来源：SMM）