房地产行业发力点可能在城镇老旧小区改造等补短板工程，发展有益于民生的惠民项目。此类旧改项目不同于以往的棚改项目，对钢材的消耗量较为有限。以老旧小区加装电梯为例，一台20站层的电梯仅耗钢0.81吨，而一栋20层高的建筑，每建造10平米就可以耗钢0.65吨，差别显着。

目前来看逆周期调节的重点是在基建，2020年地方专项债新增额或突破3.35万亿元，且发行速度提速明显，流向基建领域的资金占到71%，包括市政园区与城乡建设、铁路轨交、生态环保、机场、收费公路、农林水利、水运等细分领域。2019年基建投资金额达18.65万亿元，以今年的发债额度及资金用途占比来看，今年的基建投资增速约为9%，拉动钢材消费1个百分点。

预计全年钢材消费增量-1.3%，而供应增量3%，Q355B无缝管供给大于需求。我们得出的结论为：1.逆周期调节势在必行，专项债发行如火如荼，基建项目快马加鞭，但对于钢材消费的拉动作用较为有限，除非我们能看到地产端的放松，施工项目的繁荣，否则钢材消费端不宜过渡乐观；2.全年钢材供给大于需求，但供需缺口不足以推动大幅度的涨跌，今年需更多关注阶段性供需错配的机会，把握节奏及事件驱动机会。